金融机构报复性出差找项目,但城投公司不差钱了

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发表于 5 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式

静静地,城投公司迎来了利好。
国内疫情防控解禁,尤其是北京解禁之后,全国金融行业从业者开始报复性出差,证券公司、融资租赁公司、信托公司,密集地拜访城投公司,承揽业务,用蜂拥而至来形容,一点也不夸张。
很多城投公司年前一周接待一家金融机构来访,疫情后一天至少要接待两三家。城投公司的融资人员终于找回了久违的甲方地位和感觉。
城投公司,也就是各地政府出资设立的地方政府投融资平台,一方面要帮地方政府融资,因为地方政府对外融资管控很严,有债务限额约束,但随着财政支出的快速增长,财力就显得越来越紧张,需要通过城投公司进行曲线救国;另一方面,城投公司要配合地方政府进行基础设施建设、公益项目实施以及招商引资项目落地等等。说白了,就两点:帮我干活,自己找钱。

有钱了,活儿都好干,都抢着干,所以城投公司的核心任务还是融资。
因为背靠政府,是地方政府的“亲儿子”,所以金融市场对城投公司有着很高的认可度,还形成了所谓的“城投信仰”,就是大家认为城投公司在债券市场上是不会违约的,哪怕短期内有兑付风险,但没有终极风险,地方政府一定会出面帮忙协调解决的。
按理说,只要是公司,借钱就有还不上的可能性,更不用说经济换挡下行的年代了,所以一些人好几年前就开始认为“城投信仰”靠不住,大面积违约马上要爆发了,然而这些人期盼的城投违约潮却最终都只是虚惊一场而已。
就在前几天,辽宁营口一家城投公司就化险为夷,最终守住了“城投信仰”。
5月13日,中诚信国际发布《将营口沿海开发建设集团有限公司主体及相关债项列入信用评级观察名单的公告》。其中,提及“15营口沿海MTN001”将于2020年5月18日到期的本息共计5.28亿元,截至2020年3月31日,公司货币资金为0.37亿元,不足以覆盖即将到期的“15营口沿海MTN001”本息。截至目前,公司偿债资金方案未能完全落实且具体落实时间及可能性面临一定不确定性。
营口沿海开发建设集团有限公司就是辽宁营口市的一家城投公司,承担辽宁(营口)沿海产业基地基础设施及配套项目建设任务。
一时间市场又再次掀起了“城投信仰”是否还能持续的质疑。但话音未落,问题已解。
5月15日,营口沿海开发建设集团将该笔债券的本息兑付资金划至上清所。“城投信仰”在最后一刻又续上了。
跟王思聪打交道,大家可以放宽心,不是因为相信他,而是相信他爸爸。

但爸爸有富有穷,所以也不是所有的城投公司都会被金融机构追捧。各地政府的财力不同,反映到亲儿子城投公司身上,就是城投公司可以获得的融资难易和多寡了。

比如直辖市、省会城市和经济强市的城投公司就是第一梯队,爸爸有钱,先天给你的资源就比别人要多得多,你的起点是很多人不敢想象的高点,比如中国最大的城投公司——天津城市基础设施建设投资集团有限公司,目前总资产超过8000亿。
除此之外,爸爸的影响力可以直接投射到儿子身上,无需出具担保函,往身后一站,就可以笑看风云。
第一梯队的融资成本最低,像今年这种市场行情,发债利率倒挂的比比皆是。比如4月14日北京市基础设施投资公司发行了一只3年期的债券,发行利率只有2.6%;4月20日苏州相城城投发行了一只3年期的债券,票面利率只有3%。而现在各家银行主推的大额存单产品,3年期的存款利率是4.125%!
而普通地级市的城投公司就是第二梯队了,虽然财力不是无限的,但却最受金融机构追捧。因为面对第一梯队的城投公司,金融机构非常弱势,尤其是大部分的普通金融机构,给第一梯队做业务,不赚钱只为赚个名,以便更好地做第二梯队的业务。
第二梯队虽然比不了第一梯队,但实力稍强一些的,还是可以对金融机构挑挑拣拣。
最惨的当属数量最多的第三梯队——区县政府财力支撑的城投公司了。全国百强区县还好一些,还能包装出来AA级的城投公司,虽然票面利率高,不好销售,但好歹可以多一个融资渠道,而绝大部分普通的区县城投公司,虽然是国企,是政府的“亲儿子”,但在融资市场上,还是很弱势的,主要得靠当地政府协调当地的城商行获得授信支持,借款合同上是甲方,实际上是乙方。
虽说得响应国家去杠杆的号召,但县官不如现管,区县城投们还是得努力向金融机构借钱,来支持当地经济建设,但金融机构是嫌贫爱富的主儿,当然也有金融监管越来越严厉的原因存在,所以第三梯队城投公司的腰包一直是紧巴的。
但这次突如其来的疫情,改变了这一切。病毒无情,政策有力。疫情冲击经济,政府力挽狂澜,积极的财政政策更加积极有为,稳健的货币政策更加灵活适度。

货币更加宽松,读者可能都有感受和见闻。在银行工作的朋友讲,今年各银行系统的信贷指标是上半年达到30%的同比增长,全年保证20%的同比增长。
实话实说,这种大环境下,又得保增长又得控风险,新增的信贷投放只能涌向以城投公司为代表的国有企业。
财政政策更加积极有为,主要表现在全国统一部署的两大笔地方政府专项债的快速投放。
今年1月中旬刚刚发行了地方政府专项债1.29万亿元,最近又提前下达了1万亿元专项债新增限额,这几天资金马上又要到账。
地方政府发行的专项债,资金去向是哪里呢?只能是城投公司。而且这些政府专项债利率低期限长,年化3%左右,期限10年起步,城投公司一点也没有还债压力。
银行的钱涌入,财政的钱注入,为了拿到政府专项债资金而临时规划的项目还未动工,所以城投公司的账户上趴着大量的现金。
央行的一季度金融统计数据报告显示,一季度人民币贷款增加7.1万亿元,同比多增1.29万亿元。3月当月人民币贷款增加2.85万亿元,同比多增1.16万亿元。
一季度人民币存款增加8.07万亿元,同比多增1.76万亿元。3月当月人民币存款增加4.16万亿元,同比多增2.44万亿元。
可见,宽松的信贷资金投入释放到实体经济中,尚需一个过程。

如果士兵不上战场,你给他再多的子弹也无济于事。所以现在的市场又出现了“资产荒”,货币供给在增加,货币需求却在下降,资金利率持续下行,招商局最近发的债,票面利率竟然不到1%!金融行业从业者们报复性地出差找项目,但最终端的消费却没有报复性反弹。
有餐饮行业从业者告诉我说,市里发的消费券,很多人只是套了出来,并没有实际去消费。

“五一”期间跟一家做快餐的老板交流,他说去年一天的营业额在八九千元,今年刚允许堂食的第一天营业额是三千,觉得很理想,有点超预期,但过了一段时间,还是徘徊在四五千,没有好转的迹象,所以一直是在亏本运营。
去年还有很多人找他谈品牌加盟,今年却都销声匿迹了。还好他租的这个店面是一家大型民营企业的,企业给他免了两个月的租金,政府给这家企业免了5000万贷款的利息(应该是财政补助,笔者注)。
4月我国汽车销售实现了4.4%的同比增长,结束连续21个月的下降。一些人觉得报复性消费终于来了,但这会不会是1-3月的一些刚需攒到了4月份才释放呢?
毕竟1-3月,我国汽车产销量同比分别下降45.2%和42.4%。
有融资租赁行业的小伙伴说,去年不被风控看好的项目,今年都要降低利率才能做进去了。整个行业打起了价格战,小公司更是举步维艰。
资金需求方一看形势大好,也来火上浇油。最近江苏多地发文控制城投公司的融资成本,要求市级国企新增融资成本不得超过6%(年化),县级市(区)不得超过7%,县级市(区)下属园区企业不得超过8%。
资金只有注入到实体经济中才能产生应有的价值,如果只是在金融系统的贷款账户和存款账户里空转,只会产生通胀和资产泡沫的风险,最近局部地区的楼市火热就是印证。
所以现在的情况是,货币政策和财政政策已经足够积极有力,“资产荒”说明市场不缺资金,注水还要挖渠,目前摆在政府面前更为急迫和关键的是,如何创造新的需求,激发被压抑的需求。
市场经济中,一个人花的钱就是另一个人赚的钱,只有花钱的人多了,赚钱的人才会多,从而繁荣整个经济。
从年初的“新基建”,到前两天的“新时代西部大开发”,再到各地最近集中的项目开工仪式,都是政府在带头花钱。
也希望政府督促不差钱的城投公司快点把钱花到实体经济中去,创造更多的就业和税收。
「 本文仅代表作者个人观点 」「 图片 | 视觉中国 」

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